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伦敦 - 穆迪投资者服务公司周一将DP World Limited(DPW)的长期发行人评级从Baa2升级至Baa1所有评级的前景稳定“我们升级DP World评级的决定反映了其在管理业务方面的良好记录行业周期以及实现其增长雄心,同时保持健康的财务状况,“穆迪的副总裁 - 高级分析师Rehan Akbar说道

”DP World的规模和地理覆盖范围不断扩大,提升了其业务弹性,穆迪现在认为这更适合反映在Baa1评级中“对DP世界的评级行动反映了(1)其多元化的全球业务; (2)国际集装箱运输的长期预期增长; (3)其稳健的盈利能力和流动性状况; (4)管理层的业绩证明其对杠杆目标的预期遵守情况; (5)如果需要,它可以灵活地推迟资本支出以支持资产负债表该公司倾向于关注原产地和目的港,这些港口对周期性衰退相对不太敏感,而不是转运港口财务指标是健康的,穆迪调整后的EBITDA利润率截至2017年,调整后的运营资金(FFO)调整后的资金为53倍,调整后的FFO /债务调整为19%YE稳定前景反映了我们的观点,即DPW将因其广阔的地理覆盖范围而在整个行业周期内保持弹性

财务灵活性前景假设当前的全球贸易不确定性将导致DPW在未来12-18个月内增长放缓,但事件不会严重到导致现金流量产生实质性恶化稳定前景也假设DPW不会超过或持续维持其净债务上限的杠杆率,EBITDA指引为40倍(报告基础上)DPW的Baa1信用评级a lso将其与(1)强烈的相关性与波动的全球贸易量相结合; (2)迪拜物质地理位置;虽然穆迪预计该公司将内部杠杆保持在报告的净债务/ EBITDA低于40倍的管理目标范围内,但(Moody's假设DP World缺乏负面干预)最终公司股东,迪拜世界美国与其主要贸易伙伴之间贸易紧张局势升级的风险在全球贸易条件下造成重大不确定性,并且是DPW的下行风险穆迪认为增加的不确定性将对商业信心产生负面影响并推迟投资决策领先2018年下半年全球贸易前景疲弱,可能进入2019年DPW对远东出口港口的直接影响有限,韩国的釜山新港公司(PNC)码头和越南的西贡高级集装箱码头(SPCT)只有那个地区的终端才能合并到DPW的财务中

公司就是如此中国青岛的几个出口终端的非合并少数股权,过去已收到股息收入公司在美国没有经营任何港口,其在加拿大的业务不到该集团总数的5%集装箱容量总体而言,穆迪认为DPW的信贷指标仍将与Baa1评级保持相称,即使在DPW终端可能受到贸易紧张局势升级可能影响的温和疲软之后,Moody也认识到该公司的多元化业务表明其部分港口组合可能在不久的将来面临更具挑战性的经营状况,投资组合的其他部分可能是全球贸易流量变化的净受益者穆迪的基本情况因此没有设想更严重的“贸易战”导致DPW现金流量的结构性恶化发电能力DPW拥有强大的流动性形象,其基础是(1)报告的现金余额截至2017年的150亿美元; (2)获得承诺的200亿美元循环信贷额度,该机构于2023年6月到期,截至2017年,几乎完全未提取; (3)我们预计该公司每年将产生约200亿美元的经营现金流(包括股息收入)总资源将足以涵盖未来12个月的预测资金流出(1)高达1美元40亿资本支出; (2)约3.5至3.8亿美元的股息支付; (3)2018年到期的3.02亿美元债务; (4)并购活动,如收购干船坞世界和迪拜海运城于2018年1月关闭在过去的五年中,除了并购活动外,DPW一直在广泛的自由现金流中性,而穆迪预计这一趋势将持续下去 - SG

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