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开罗 - 上周四宣誓就职的埃及新政府上周六将燃油价格上调了35.0%-66.6%,并立即生效

价格上涨是与国际货币基金组织(IMF)商定的改革议程的一部分,将帮助埃及实现2019财年2019财年财政赤字占国内生产总值8.4%的商定目标,约为9.8%

实施价格上涨是信贷利好

价格上涨将使燃料补贴法案在2019年从政府预测本财政年度GDP的2.5%下调至GDP的1.7%,并将有助于将总体补贴法案从2018年估计的7.5%降至穆迪投资者服务公司称,2019年为6.5%

在不变的情况下,新任命的财政部长Mohamed Maeet表示,由于油价上涨,燃料补贴法案将在2019财年增加到1,800亿埃镑(占GDP的3.5%),从而危及政府计划的财政整顿

根据政府与国际货币基金组织商定的改革方案,当局计划在2019年底之前取消所有燃料补贴(不包括液化天然气)

作为一项补偿措施,Maeet宣布从7月开始增加15%的退休金

最低养老金将从EGP500增加到EGP750,这将使政府损失21.3亿埃及镑(2019财年GDP的0.4%)

新政府还在努力扩大更有针对性的现金转移,而不是批发补贴,这些补贴主要通过2015年推出的Takafol和Karama现金转移计划来增加人口中较富裕的部分

最近的价格上涨是在早期价格上涨之后在电力,运输和自来水中的比例为25%-250%

燃料价格上涨是自2016年11月货币浮动以来的第三次,导致实际有效汇率贬值45%,随后年度通胀激增至2017年7月的峰值超过34%然后在2018年5月恢复到11.4%(见图表2)

2016年8月,政府以初始税率13%对商品和服务征收增值税,并于2017年7月将其增加至14%

虽然外部竞争力,外汇储备覆盖率和经济增长前景受益匪浅从贬值和转向灵活的汇率制度来看,人口以购买力下降的形式承受了补贴改革调整成本的冲击,尤其是过去一年

2017年名义周工资增长率为11.5%,平均通胀率为30.7%,这表明过去一年实际工资大幅下降

同样,世界银行的贫困影响分析表明,在采取任何减缓措施之前,以前能源价格上涨带来的福利损失平均约为家庭支出的5.5%

我们通过对埃及的信用状况进行高度国内政治事件风险评估来解释人口改革疲劳的风险,因为如果改革被逆转,可能对公共财政产生重大影响

然而,我们认为,埃及更加光明的经济和就业前景为接受新改革提供了更好的基础,突出了在不可避免的调整阶段后成功实施改革的经济效益

- SG

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